Определение секьютиризации.
Секьютиризация - это финансовый механизм /инструмент, который включает создание, комбинирование и рекомбинирование активов, залогов и безопасности. Базельское соглашение (2) определяет секьюритизацию как “структура, где денежные потоки вследствии пула воздействий используются для обслуживания по меньшей мере 2 разнонаправленных рисковых позиций или траншей, отражающих различную степень кредитного риска”. Синтетическая секьюритизация определяется в нем же как “структура по меньшей мере с двумя разнонаправленными рисковыми позициями для отражения кредитного риска различной степени, где кредитный риск вследствии пула воздействий распределен, полностью или частично, благодаря использованию финансируемых (кредитных нот) и нефинансируемых (кредитных дефолтных свопов) кредитных дерривативов (производных финансовых инструментов).”
Резервный банк Индии определяет секьюритизацию как “процесс, в котором один из активов или пул активов продаются” special purpose entity/vehicle и проданные активы из баланса компании-продавца переносят в баланс новой структурной единицы-SPE/SPV.
Введение к секьютиризации
Секьюритизация представляет собой сложную серию финансовых сделок, направленную на максимизацию наличного денежного потока и снижение рисков за долги Originators. Это достигается, когда активы, дебиторская задолженность или финансовые инструменты приобретаются, будучи классифицированы в пулы, и предлагаются в качестве залога для третьих лиц. Тогда, финансовые инструменты продаются будучи подкреплены денежным потоком или стоимостью базовых активов.
Cекьюритизация обычно применяется к активам, которые являются неликвидными (т. е. не могут быть легко проданы). Это распространено в сфере недвижимости, где применяются пулы арендованного имущества, и в кредитовании промышленности. Перечень видов финансовых инструментов очень широко.
Любые активы могут быть секьюритизированны так долго, сколько долго они связаны с устойчивым денежным потоком. Инвесторы “покупают” эти активы путем предоставления займов, которые защищены от основного пула активов и связанны с ним потоком дохода. Секьюритизация таким образом, “превращает неликвидные активы в ликвидные активы “, объединяя, андеррайтинг и продажу собственности в виде обеспеченных активами ценных бумаг (ABS).
Секьюритизация использует юридические структуры специального назначения (SPV) (альтернативно известные как специальные в целях снижения риска.
Преимущества секьюритизации.
Есть веские причины, почему секьюритизация стала популярной. Существование ликвидного вторичного рынка ипотечных кредитов и других финансовых долговых инструментов увеличивает наличие капитала, чтобы сделать новые займы. Это увеличивает доступность кредитов. Секьюритизация также помогает уменьшить стоимость кредита за счет снижения расходов на финансирование Originator, предлагая кредиторам способ привлечения средств на рынке капитала с низкими процентными ставками. Наконец, секьюритизация перераспределяет риск смещения кредитного риска, связанного с секьюритизированным активом для инвесторов, а не оставляет все риски финансовым учреждениям.
Кто является игроками рынка секьютиризации ?
Главные участники рынка секьюритизации какого-либо конкретного пула активов может меняться. Каждая из сторон рассматривается ниже:
А. Originators - сторона, такая как владелец залога и банки, которые первоначально создают активы, подлежащие секьюритизации.
В. Аgregators -покупают активы аналогичного типа от одного или нескольких Originators в форме пула активов, подлежащих секьюритизации.
С. Depositor - создает SPV / SPE для секьюритизированных сделок. Depositor приобретает объединенные активы от Аgregators и в свою очередь, депонирует их в SPV / SPE.
Д. Issuer - приобретает объединенные активы и выдает cвидетельство, которое в конечном счете будет продано Investor. Вместе с тем, Issuer не сразу предлагает сертификаты для продажи инвесторам. Вместо этого, Issuer передает сертификата Depositor в обмен на объединенные активы. В упрощенной формы секьюритизации, Issuer есть SPV, который в конечном итоге владеет объединенными активами и выступает в качестве канала для денежных потоков от объединения активов.
Е. Underwritter / Андеррайтер - как правило, инвестиционный банк, который покупает все сертификаты SPV от Depositor и предлагает их на продажу в конечным инвесторам. Деньги, выплачиваемые Андеррайтером Depositor затем передается от Depositor Agregator’у для Originator в качестве цены покупки объединенных активов.
Ф. Investor - покупает выпущенные SPV сертификаты. Каждый Investor имеет право на получение ежемесячных выплат основной суммы и процентов от SPV. Очередность выплаты, процентная ставка и другие права требования, предоставляемые каждому инвестору, будут выплачиваться каждому инвестору в том числе скорость погашения основного долга, в зависимости от того, сертификаты какого класса или транша были им приобретены. SPV делает выплаты Investor из денежных потоков, полученных от объединенных активов.
Г. Trustee - сторона, назначенная для наблюдения за создание SPV и защиту интересов Investor путем расчета денежных потоков от объединенных активов и путем перечисления чистого SPV дохода Investor в качестве дохода.
H. Servicer - сторона, которая собирает деньги, причитающиеся с заемщика в рамках каждого отдельного кредита, обеспеченного пулом активов. Servicer переводит собранные средства Truster для распространения среди Investor. Servicer имеют право взимать плату за обслуживание объединенных кредитов. Некоторые Originator заключают договора с другими организациями для выполнения функции обслуживания. Часто, существует несколько Servicer для одного SPV. Каждый будет иметь свои обязанности, связанные с объединенными активами, в зависимости от обстоятельств и условий.
Источник:
F.A.Q. | Библиотека | Публикации new | Процедура | Дефиниции | Руководство new | Стать клиентом | Заказать |
